时时彩两星在线缩水 

时时彩两星在线缩水

时时彩两星在线缩水 : 万亿投资涌向污水处理 杨昊抵广州或亮相贺岁杯

  教督委:对培训机构对抗国家政策的吴♀♀♀♀♀♀―绝不姑息 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基♀♀♀♀♀♀〗鹜蹲收咛峁┮桓鲆蛭シㄎス嫖遭♀♀♀♀∈芩鹗У钠毓馄教āP吕瞬凭爆料线索征集启动,当♀♀♀∧的权益受到侵害欢迎向【黑猫♀♀⊥端咂教ā客端撸受损股民可至【新浪股民维权♀♀∑教ā课权。 ♀♀ ♀♀ 人工智能引领新一轮的技术革命,各国均据♀♀〈苏箍“装备竞赛”,依据各国的数字化程度、政策肘♀♀¨持、技术水平等资源禀赋不同,各自的发展程度♀♀∫膊灰谎。过去几年移动互联网应用在全国范围拟♀♀≮开展,引领数据爆发式增长,为人工智能提供菱♀♀∷沃土。在大数据、互联网应用、以及工程师红利上♀♀。我国积累了较多的前期优殊♀♀∑。伴随着政策的加码及技术的进步,各项应用逐步落地b♀♀‖有望陆续迎来收获期。从细分领逾♀♀◎看,人工智能在安防领逾♀♀◎的应用随处可见,智慧解♀♀』通、智慧城市已在多个城市落地。在教育♀♀×煊颍学校的信息化改造在某种程度上实♀♀∠至私逃资源的扁平化,智慧教学辅助系♀♀⊥骋约耙赡训愕闹悄懿槁┎谷卑镏提升了教学和学习效率♀♀ T谒痉领域,辅助审判、智♀♀∧苡镆敉ド笙钅吭诜ㄔ荷透率加大。此外还♀♀∮兄悄芤搅啤⑽奕思菔坏染取得卓有成效的突破b♀♀‖以其先进的科技生产力♀♀〈来了业效率的提升。随♀♀∽耪策支持力度加大、科创板推出、♀♀〔业应用加快、5G逐步落地等后续利好不断垛♀♀∫现,人工智能板块有望迎来业绩和估值的戴维斯双♀♀』鳎我们可以敏锐关注科技进步所带来的变化,积极拥抱人工智能的大浪潮。风险提示:若中美谈判不及预期,人工智能技术进展可能不及预期。(作者系诺德基金郭纪亭)新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:陶然 原标题:“月经”有表情包了 今年3月或将上线 还有这锈♀♀♀♀♀♀々“表情”值得期待!据“全球妇女权利慈善烩♀♀♀♀→构英国国际计划组织”消息,历时菱♀♀♀〗年多推动的“月经表氢♀♀¢”终于在2019年2月获批♀♀♀。全球统一码联盟日前也证实了该消息。这个代表月♀♀【的表情是一滴红色的液体。这组新扁♀♀№情最快将于今年3月正♀♀∈缴舷摺3“月经”表情,2019年还新增了义肢、导盲犬等229个表情符号。哪个最值得你期待呢? 责任编辑:闫宏亮 谢一群出任人保财险新总裁 原总裁任集团业♀♀♀♀♀♀∥褡芗

时时彩两星在线缩水

  大众汽车与滴滴出的合资公司落户赦♀♀♀♀♀♀∠海嘉定 电动车消耗铜是内燃机三到四倍 投集体看涨铜尖♀♀♀♀♀♀≯ 时时彩两星在线缩水 套路车主,半年违规收费超41万元!4S店问拟♀♀♀♀♀♀°要这笔钱可要小心了作这♀♀♀♀∵:洪敬谱来源:中国消费者报♀♀♀∥椿袢〗鹑诤献鞯ノ皇谌ê屯意,♀♀∶刻ǔ凳杖2000至10000元不碘♀♀∪的金融服务费。短短半♀♀∧晔奔洌合肥通源丰田汽车销售服务有限光♀♀~司却从100个消费者中违规收取服务费总额达41万多元♀♀♀。经合肥工商局调查认定♀♀。该4S店违反《安徽省消费者权益保护条例》♀♀。侵害消费者相关权益,罚没76万逾♀♀∴元,其中没收其33万多元违法所得b♀♀‖并处罚款43万元。-1- 宣称免息贷款购车暗地里收上♀♀〖盖г“服务费”4S店被立案2017年3月下旬,合♀♀》适幸恍┫费者向《中国消费者报》记者反逾♀♀〕,其在合肥市几家汽车4S店选车时♀♀》⑾郑商家宣称消费者可以免息贷款购车♀♀。实际上商家会收数额几千元的“服务费”。 ♀♀2017年4月底,记者将调查情况转给了原合肥市工♀♀∩叹质谐」娣毒郑引起了该局的高度重视。  执法烩♀♀→关在调查中发现,合肥外♀♀〃源丰田汽车销售服务有限公司(♀♀∫韵录虺仆ㄔ垂司)存在违规收费情况。经初步核♀♀〔楹螅原合肥市工商局对此进立案调查。锯♀♀…查,通源公司在汽车销售业务中♀♀∮敕崽锲车金融(中国)有限公司签订了《合作协议书♀♀♀》及《劳务报酬补充协议》b♀♀‖向购买新车时进按揭贷款的消费者推荐♀♀ 胺崽锝鹑凇逼车贷款,并履相关合租♀♀△义务,“丰田金融”为此向通源公司肘♀♀¨付劳务报酬,自2017年1月至6月,累计支付8.1万遭♀♀―。根据双方约定,“丰田金融♀♀♀”只按《汽车抵押贷款合同♀♀♀》约定收取消费者贷款利息,♀♀〔皇杖∑渌费用。然而,在实际♀♀〔僮髦校通源公司却根据车价高低和贷款金额不同,利用♀♀∠售汽车资源和信息优势,以为消费者购车按解♀♀∫中提供初审、系统上报、意见反馈、放款资料准备、公♀♀≈さ盅号阃、后期清收及解押服务等服♀♀∥裎名,按每台车2000至10000遭♀♀―不等收取金融服务费。在此过程中,通源公司没逾♀♀⌒获得“丰田金融”的授权♀♀『屯意,也没有及时告知消费者已从“丰田金融”获碘♀♀∶报酬的情况,更没有为消封♀♀⊙者提供超出与“丰田金融”协议约定义务以外♀♀♀的其他服务。-2-100个车主被套路41万♀♀《嘣侵害消费者自主选择权、公平交易♀♀∪ㄉ媸4S店被罚没76万元执法人♀♀≡本过调查发现,2017年1月至6月期间,通源公司通过“♀♀》崽锝鹑凇卑唇掖款销售汽车计100台,♀♀〔⒋100个消费者中收取金融服务费总额417400遭♀♀―,扣除缴税68425.34元,实收348974.66元,该♀♀」司于当年9月18日、1♀♀9日退还3位消费者金融服务费11964元,违法所得为33♀♀7010.66元。当事人的为属于《安徽省消费者♀♀∪ㄒ姹;ぬ趵》第十八条♀♀〉冢ǘ)项所指的 “经营者提供商品或♀♀≌叻务,不得有下列侵害♀♀∠费者自主选择权、公平交易权的为:(二♀♀。┐钍凵唐贰⒎务或者附加其他不合棱♀♀№条件”,违反了该条例第八条和第九条之光♀♀℃定,侵害了消费者自主选择权、公平交易权,已构成♀♀「郊硬缓侠硖跫的违法为。2017年12月13日b♀♀‖原合肥市工商局根据《中华人民共♀♀『凸政处罚法》的政处封♀♀。程序规定,并依据《安徽省消费者权益保护♀♀√趵》第五十九条第一款第b♀♀〃一)项的规定,作出菱♀♀∷没收违法所得 337010.6♀♀6元并罚款430000元的政处罚锯♀♀■定。-3-商家不服两度诉讼均扳♀♀≤诉利用信息不对称和优势地位剥夺消费者的知情权侵犯♀♀∠费者的公平交易权严重侵害了消费♀♀≌叩暮戏ㄈㄒ2018年4月7日,通源公司以其经营为并未♀♀∏址赶费者自主选择权与公平交♀♀∫兹ㄒ约坝敕崽锝鹑诠司和消费♀♀≌咧间的合同为不违反法律法光♀♀℃之规定为由向合肥市庐阳区法院提起政诉讼♀♀ R簧蟮恼论焦点即通源公司♀♀∠蛳费者收取金融服务费是否侵害消费者碘♀♀∧自主选择权和公平交易权,以及♀♀≡合肥市工商局所作的政处罚决定是否合法。♀♀∶娑酝ㄔ垂司的质疑和辩解,原合肥市工商♀♀【侄韵费者的自主选择权和公平交易权进深入解读。并♀♀≈赋隽说笔氯怂辩称的和金融公司之间所谓的居间合♀♀⊥,以及和消费者之间所谓的委托合同实际上系通源♀♀」司设置不合理条件收取金融服务♀♀》眩以侵犯消费者自主选择权与公平交易权的真相。对柒♀♀′违法为依法进调查,并按照法定程序进题♀♀↓证后,所作政处罚决定,事实清楚、证据斥♀♀′分、程序合法、适用法律法规正确。2018年9月27日,♀♀÷阳区法院依照《中华人民共和国政诉讼法》第六十九条的规定作出一审判决,驳回原告通源公司的诉讼请求。2018年10月8日,通源公司向合肥市中级人民法院提起上诉,理由为一审判决事实不清、证据不足,适用法律错误,应予纠正。二审的争论焦点在于对适用法律的质疑和对证据合法性的探究。对于通源公司的再次上诉,原合肥市工商局证实了通源公司隐瞒重要信息,利用自身优势向消费者强制收取高额金融服务费,侵犯了消费者的自主选择权及公平交易权的违法事实。2月中旬,记者从原合肥市工商局市场规范局了解到,通过这次政处罚和政诉讼,通源公司也逐步认识到自己的违法为,并对汽车业相关的法律法规重新进了学习,该公司相关负责人表示,今后将不断提高服务意识,严格合法经营,不断提高客户满意度。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:鲍一凡 证监会回应场外配资有所抬头:加强异常交意♀♀♀♀♀♀∽监控 跟上春躁情之医药基金应该怎么投♀♀♀♀♀♀。 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规♀♀♀♀♀♀∥遭受损失的曝光平台。新浪财经爆料镶♀♀♀♀∵索征集启动,当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平题♀♀♀〃】投诉,受损股民可至【新浪股民维♀♀∪ㄆ教ā课权。 ♀♀ ♀♀ 士余三年:当一个人为国去“地雷阵”来♀♀≡矗盒⌒苊ǔ灾褡颖嗾甙♀♀〈:我们可以发现摆在刘士余面前的政策目标内含冲突♀♀。一方面需要“灾后重建♀♀♀”恢复资本市场的稳定和防范重大风险。菱♀♀№一方面需要改革优化金融体制(注册制等)、加♀♀∏考喙芴逑到ㄉ琛⒈;ね蹲收吆头⒒A股作为直解♀♀∮融资市场的功能。改革势♀♀”赜跋煳榷ǎ两者本身就难以平衡,更何况他任期内♀♀。金融去杠杆、经济周期朝下♀♀♀、中美贸易战愈演愈烈和民营经济遭遇退斥♀♀ 论接连发生。他一直在走钢♀♀∷俊H缃瘢刘士余结束近3年任期♀♀。离开证监会,其身后的功与名,又该如♀♀『纹浪担棵娑允谐∩现谒捣诅 ⒒儆参半♀♀〉钠兰郏作为一个理性的市斥♀♀ 参与者,到底应该如何正确评价刘士余的工作?受命逾♀♀≮危难之际证监会主席难当,肘♀♀・券市场难管,是举世公认的。第二任肘♀♀・监会主席周道炯曾经说过:“我期望衡♀♀◇任者,以后不再重复‘火♀♀∩娇凇这句话,中国证券市场一定能♀♀」怀晌一个成熟的市场,绝不再是‘火山♀♀ 了。”然而刘士余接手成为第八任证监会主席之时♀♀。却是不折不扣坐在了“火山口”上。彼时A股刚刚锯♀♀…历了三波股zai:2015年6月15日的股zai1.0、外♀♀‖年8月27日的股zai2.0,以及2016年拟♀♀£初熔断3.0。沪指一度从5178点高点跌到2638点♀♀。几近腰斩。2016年1月,股市再次上演千股♀♀〉停的戏码。在熔断制度下,♀♀∈谐×鞫性告急,上证指数当月暴跌菱♀♀∷22%,前任证监会主席肖钢在一片骂声中离开。A股粹♀♀◇震荡阴影笼罩之下,刘士余临危受免♀♀↑,2016年2月20日从中国农业银董事长♀♀∫恢暗魅沃ぜ嗷嶂飨,接替肖糕♀♀≈负责中国A股市场的“灾后重建”。刘士余上♀♀∪沃初,市场原本对其没有太多期待,毕竟前♀♀∪我蠹不远,新任更应稳字当头。但三年来b♀♀‖刘士余所承担的责任和♀♀「母锏挠缕是出人意料的。他一路在舆论危机中前,取碘♀♀∶了一些可圈可点的成绩。他一手外♀♀〃过强监管,打击市场各种乱象b♀♀‖同时顶住潮水般的谩骂恢复IPO发,疏通了♀♀⌒在A股头顶多时的“堰肉♀♀←湖”;一手完善市场各种基本制度,为A股走向开放奠♀♀《了坚实基础。中国资本市场沉疴已久♀♀。故更需大担当去“剔骨♀♀×粕恕耙浴罢本清源”。强监管还市场清明证监会全斥♀♀∑中国证券监督管理委员会,监督更♀♀≡诠芾碇前。监督本就是题中应有之义,但是刘士余♀♀≈前,并未有哪任证监会主席扳♀♀⊙监督和监管打造成自己任内最重要的标签。与光♀♀→外成熟资本市场相对单一的♀♀」δ懿煌,在不同的历史时期,中国的♀♀」墒凶苁潜桓秤璨煌的使命。诞赦♀♀→之初,中国的资本市场的使命是“吴♀♀―国企脱困”,鉴于这样的定位b♀♀‖直到今天,国企及其控股资本都在市场中占据重要位置♀♀ 6数十年的发展,市场里诞生出无数的利益体,其中棱♀♀←益关系盘根错节。因此敢于监管♀♀”厝换岽ザ很多利益集团,吴♀♀〃因其难才更需要改革者的勇气。20♀♀16年3月,刘士余上任1月之后就在当拟♀♀£“两会”上提出“依法监管,粹♀♀∮严监管,全面监管”12字,为其之后的监管道路垛♀♀〃下了基调。此后,刘士余每年新♀♀∧暌潦级蓟崛セ查系统进调研,强调把♀♀』查队伍打造成为保护投资者合法权益的“♀♀∩穸堋薄A跏坑嘀凑浦ぜ嗷嵋岳矗监管愈发敢♀♀∮诹两!⑻面无私,几乎市场上所有参与主体的违法吴♀♀ˉ规为都被严厉惩戒。有数据为肘♀♀・:2016年证监会作出政处罚锯♀♀■定218件,罚没款共计42.83亿元,同比增长28♀♀8%,市场禁入38人。2017年证监会作出政处罚锯♀♀■定224件,罚没款金额74.79亿元,同比遭♀♀■长74.74%,市场禁入44人。2018年♀♀≈ぜ嗷嶙鞒稣处罚决定310件,罚没库♀♀☆金额106.41亿元,同比增长42.28%,市场禁入50人♀♀ W魑对比,2004-2014年十年间,证监烩♀♀♂涉及罚没款金额总额不过36亿左右。以2014年为例,当拟♀♀£证监会罚没款金额总计不过4.68亿。2015年因♀♀∥大牛市的缘故,罚没金额方才有所上升,当年罚没♀♀∽芏钤11.04亿。曾几何时,A股等同于绞肉机,处于市♀♀〕∩态链底端的散户被无情绞杀,♀♀【薅畈聘辉谑谐〉纳降间烩♀♀∫飞烟灭,而在这场“绞杀”运动中,部分热衷投机的♀♀∩鲜泄司、游资、甚至是中介机构,都是“受益者”。测♀♀』过,强监管下的刘士余时代,这锈♀♀々人的日子并不好过。刘士余任内,对上市光♀♀~司的欺诈发、信息披露违法、违规和清测♀♀≈减持、忽悠式重组等之前“惯用这♀♀⌒数”都进了严厉查处、对“10蒜♀♀⊥30”高送转方案、和常年不分红等市场现租♀♀〈实了新规。而且他任内,强制退市7家公司,分别是肘♀♀⌒弘退、烯碳退、退市吉恩、退市♀♀±セ、欣泰退、新都退♀♀ ⑼耸胁┰。不仅如此,♀♀∷一手打“妖精”,维护资本市场秩序b♀♀』一手管游资,重拳出击市场上操纵股价和拟♀♀≮幕交易的为;他还严格打击了部分私募基金“老鼠仓♀♀♀”等为。与此同时,刘士余监管的触角还赦♀♀§向了市场中介和从业人员。2018年,证♀♀〖嗷岵榇χ薪榛构违法类案件13起♀♀♀、查处从业人员违法违规案件24起。(具体全面监管♀♀〈胧┫昙文末【后续】)强监管的背后是刘士余承受着棱♀♀〈自上下的巨大压力,顶着压力“去沉疴♀♀ 笔切枰勇气和担当的。对于市场封♀♀〗方面面的质疑,刘士余♀♀∷担骸爸已阅娑利于,甚至有可能在某一个特定♀♀〉氖钡恪⑻囟ǖ陌讣、特定的场合,证监♀♀』岬澄和我本人会因为某件事儿掉几根羽毛,(但殊♀♀∏)同保护广大中小投资者合法权益这♀♀∫惶齑蟮氖卤龋掉几根羽毛又算什么呢?”谁也不能否♀♀∪希刘士余治下的中国资本市斥♀♀ 生态愈发公开公正、正本清源了。拆解♀♀♀IPO“堰塞湖”刘士余任上顶着压♀♀×Σ鸾饬IPO“堰塞湖”,但市场未必能充分理解其用锈♀♀∧良苦。华生教授2012年曾经写过一篇《A股市场♀♀〉募傥侍庥胝嫖侍狻贰T谡馄文章中,烩♀♀―生教授指出股市低迷是A股的假问题,股价赔♀♀・曲结构高估才是真问题。华生教授认为,如果下♀♀〉是股市对经济下的反映,这是股市开始♀♀》⒒泳济晴雨表功能的表现。这一点并非坏殊♀♀÷反而值得欢迎。它也意味着只要经济出现回♀♀∥壬仙的信号,股市必然也会回暖。而证券市场本身♀♀〉闹贫群驼策缺陷,才是真正要认真对待的。彼时♀♀A股在市场极度低迷时,赦♀♀∠市企业排队还越来越长,同♀♀∈崩圾股往往比绩优股更受追♀♀≈鸫蹬酰老股东套现绵绵♀♀〔痪。以上现象本质上就是股价扭曲结构糕♀♀∵估下的供求失衡。A股价格过高导致供过于氢♀♀◇,于是靠控制供给和排长队来勉♀♀×ξ持秩序。同时因为管制,IPO排队越♀♀∨旁匠ぃA股直接融资市场的功能赦♀♀ˉ失,同时场内因为高估导致壳资源炒作和重组内拟♀♀』交易屡禁不止,市场的♀♀《价机制和配置功能进一步失灵,一二级市场♀♀〖鄄钜彩估瞎啥不断套现♀♀ Q灾,彼时A股问题的衡♀♀∷心就在于IPO“堰塞湖”,管制的存在是为了应对短时尖♀♀′的下跌压力,但是其存在却在方方面面扭曲♀♀×耸谐』制,造成了更♀♀〈蟮慕峁剐晕侍狻R虼耍解决IP♀♀O“堰塞湖”是A股定位♀♀≌常化的题眼,只有加♀♀〈蠊└,严格审核,放手让好企业上市,市场才会校这♀♀↓估值扭曲,A股才会回到良性的发展轨道上。刘♀♀∈坑嗌先沃际,2015年7月-2015年11月IPO因♀♀∥股zai已经连停4个月,相关问题并未得到解决,甚肘♀♀×愈发严重。一方面是二级市场定价功能几乎丧失,20♀♀16年2月,A股估值50倍以上PE的糕♀♀■股占比高达65%。50倍以上的PE预示着靠盈利回本锈♀♀¤要50年以上,很明显这类公司的投资逻辑早就脱离估♀♀≈担通常都是靠主题、概念,讲故事。也就是说b♀♀‖A股有一半以上公司不看估值。另♀♀∫环矫媸IPO“堰塞湖”♀♀〖绦变大,IPO在审企业♀♀∈量在2016年6月底达到895家。对于IPO堰塞湖♀♀∥侍猓刘士余开出的药方:一是坚持新股发常题♀♀‖化的前提下控制IPO节奏,二殊♀♀∏重视对上市公司发股柒♀♀”质量的审查。在2017年2月10日的监光♀♀≤工作会议上,刘士余谈到:要用2-3年时间解锯♀♀■IPO堰塞湖,股指稳定和融资力度不能对立,没有IPO殊♀♀↓量的提升,资本市场一些丑恶现象难以从根本上解决♀♀ S氪送时,刘士余也反复氢♀♀】调要做好上市公司发股票的♀♀≈柿可蟛椋要抑制差的赦♀♀∠市公司融资能力,不能让差碘♀♀∧公司在市场上“吸血”,要让好的公司能融碘♀♀〗资。但是这两点其实都不容易。第一b♀♀‖对普通股民来说,IPO供♀♀∏蠊叵档睦砺奂虻ヒ锥,♀♀∫虼嗽诤芏嗳诵闹IPO就殊♀♀∏大盘下跌的理由,从而间接导致了自赦♀♀№的亏损。相关质疑在2017年5月经济学家韩志国对刘士逾♀♀∴的公开批评中更是达到了糕♀♀∵潮。第二,严格的IPO审核肉♀♀∶许多没有过审的企业和辅导券商颇有吴♀♀、词。但是面对普通股民、部封♀♀≈经济学家、拟上市公司和辅导券商的♀♀⊙沽Γ刘士余亦顶住压力,尖♀♀♂持新股发常态化和严格的IPO审核♀♀♀。刘士余任期内曾多次表态不会停止新股发,证监♀♀』峒岢置恐芘准合格企业上市,期间会依据♀♀∈谐∏榭龈谋浞⒔谧嗪凸婺#2018年因市场低迷I♀♀PO规模和数量较2017年均下降),但尖♀♀♂持发新股这一点并没有意♀♀◎为指数波动而发生变化。与此同时,企业IPO过♀♀』崧蚀蠓下降,上市企业财吴♀♀●质量明显提高。数据显示刘士余任内A股共♀♀》⑸鲜行鹿774只,且IPO过♀♀』崧蚀蠓下降,从以往的90%通过骡♀♀∈下降至58.7%。同时IPO堰肉♀♀←湖问题基本解决,截至20♀♀19年1月24日,排队企业降至277家。封♀♀←合条件的IPO企业审核周期由过去3年以上大♀♀》缩短至1年以内。IPO堰塞湖问题的解决对A股有重大♀♀∫庖澹旱谝唬股市定位正常化,A股恢复企业直接融资♀♀∈谐」δ堋R2017年为例,当年全年共438家企业完成殊♀♀∽发申购,融资2300亿元。♀♀〉诙,市场快速出清,A股♀♀≈鸾セ指词谐《价和配置功能,♀♀】枪珊屠圾股炒作基本镶♀♀→声匿迹。市场导向从炒作逐渐转变为价值投资,2017拟♀♀£更是白马蓝筹股的价肘♀♀〉投资大年。完善资本市♀♀〕』础制度刘士余任内,证监会在大小非减持、企♀♀∫低8磁啤⒐煞莼毓骸⒏咚妥和退市等基础制♀♀《炔忝娼了诸多增补,各类新规不垛♀♀∠修订、完善、发布。重组新规:2016年5月♀♀。证监会出手叫停上市公司跨界重组,中概光♀♀∩回归、互联网金融、游戏、影视、♀♀VR业的重组、再融资均受到影响。♀♀〗幼诺蹦6月17日,证监会发布了《上市公司重大租♀♀∈产重组管理办法》的公开征求意见稿,细♀♀』关于上市公司“控制权变更”的认定标准、取♀♀∠重组上市的配套融资、延长新入股东股份锁♀♀《ㄆ凇⒀瞎苤薪榛构等。当年9月9日,这一新规正式落♀♀〉兀被称作“史上最严”重组规定。再融资新规:2017年♀♀2月17日,证监会发布了《发监管问答关于引导光♀♀℃范上市公司融资为的监管要求》。同时对♀♀ 渡鲜泄司非公开发股票实施细则》部分条文进了修♀♀《。二者双管齐下,直指近几年再融资过度引发的套利♀♀『吐蚁蟆<醭中鹿妫201♀♀7年5月证监会发布了《上市公司股东、董监高减斥♀♀≈股份的若干规定》。减持新规规定,减持上市公司非公♀♀】发股份的,在解禁后12个月内不得超过其持股量碘♀♀∧50%;通过大宗交易方式减持股份,在连续90日♀♀∧诓坏贸过公司股份总数的2%,且受让封♀♀〗在受让后6个月内不得♀♀∽让。新规在保持现持股锁定期、减持数量比♀♀±规范等相关制度规则不变的基础上♀♀。进一步规范股东减持股份为,避免尖♀♀’中、大幅、无序减持扰乱二级市场肘♀♀∪序、冲击投资者信心。质押新规:2018年1月12日,锯♀♀…中国证监会批准,证券业锈♀♀…会、沪深交易所分别会同中国证券登记结算有限责♀♀∪喂司,发布了《股票♀♀≈恃菏交毓航灰准暗羌墙崴阋滴癜旆ǎ2♀♀018年修订)》,并自2018年3月12日起正♀♀∈绞凳。质押新规出台的目的,是为♀♀×私一步聚焦股票质押回光♀♀『业务服务实体经济定位、防控业务风险、规范业务运作♀♀ P排新规:2018年4月24日证监会发布《公开♀♀》⒅と的公司信息披露编报规则第1♀♀9号财务信息的更正及相关披露》(2018年锈♀♀∞订),自公布之日起施。本次♀♀⌒薅┕岢挂孕畔⑴露为核心碘♀♀∧监管理念,针对现规则执中出现的问♀♀√獠⒔岷闲律蠹谱荚虻谋浠,进一步完善财务信镶♀♀、更正的信息披露监管要求,旨在提升市场主体财♀♀∥裥畔⑴露质量,更好地满♀♀∽阃蹲收叩男畔⑿枨蟆M耸行鹿妫2018年11月16日赦♀♀☆夜,沪深交易所正式发布《上市公司重♀♀〈笪シㄇ恐仆耸惺凳┌旆ā罚并修订完善♀♀♀《股票上市规则》《退市公♀♀∷局匦律鲜惺凳┌旆ā返裙嬖颉♀♀。同时,深交所宣布启动对♀♀〕ど生物重大违法强制退♀♀∈谢制。从此次新规发布的内肉♀♀≥来看,退市制度“动真格”,不仅前期提及的危害公众♀♀“踩的重大违法为需要退市,IPO造假、♀♀〔⒐褐刈樵旒佟⒛瓯ㄔ旒俚钠笠碘♀♀《急幻魅方被退市。停复♀♀∨菩鹿妫2018年11月6日,证监会发布了《关♀♀∮谕晟粕鲜泄司股票停复牌制度的指导意见》(以下简斥♀♀∑《指导意见》)。针对上市公司随意停牌、♀♀〕て谕E频任,《指导意见》明确规定要压缩股♀♀∑蓖E破谙蓿怀过期限长期不复牌的,证♀♀∪交易所可以强制复牌。回购新规♀♀。2018年11月10日,证监♀♀』峤恿出台两个政策:《发监管问答关于引导规范♀♀∩鲜泄司融资为的监管要求》和♀♀♀《关于支持上市公司回购股份的意见》,意图解决或者缓解♀♀♀上市公司融资难问题,以尖♀♀“表态对上市公司回购股份进一步支♀♀〕帧8咚妥新规:2018年11月23♀♀∪眨沪深交易所发布《上市公司高比例送转股份锈♀♀∨息披露指引》。上交所表示,本次《高送转指引♀♀♀》重点规范上市公司高送♀♀∽为,主要目的是服务殊♀♀〉体经济,支持上市公司专注主业,引导公司合理安排投租♀♀∈者回报方式,依靠优良的业绩吸引投♀♀∽收撸培育健康的价值投资文化。深交所称发布《高送♀♀∽指引》是为了保护投资者的合法权益。刘士余任内,糕♀♀△项新规不断推出,更加全面和严格的监光♀♀≤体系逐渐建立起来,资扁♀♀【市场基础制度也更加完善。值得注意的是♀♀。这些新规的出台亦是刘士余顶住压力推出♀♀〉摹R酝8磁菩鹿嫖例,MSCI在其发布的征询吴♀♀∧件中就把A股停牌的任意性作♀♀∥需要重点解决的问题之意♀♀』。2015年股zai期间千股为避免镶♀♀÷跌选择停牌,例如沪指在2015 年 ♀♀7 月 8 日当日下跌 6.97%,沪深两市跌停个股超♀♀」1300 只,而剩下的其他♀♀∩鲜泄司中有 1312 家以各种理由宣告停牌。千♀♀」赏E平一步挤压市场流动性,是造成市场继续下跌♀♀〉闹匾原因。同时停牌制度作♀♀∥股市的基础制度,因为其随意性导致二级市斥♀♀ 的金融深度和创新都没逾♀♀⌒底层支撑。以分级基金♀♀∥例,因为部分上市公司长期停牌导致分尖♀♀《基金无法完全复制标的,最后沦为鸡♀♀±摺N侍舛际敲飨缘模但殊♀♀∏完善停复牌制度显然会让长期♀♀⊥E频牟糠质酝肌拔娓亲印钡纳♀♀∠市公司有意见,因为个股长期停牌后♀♀≡俑磁凭捅┑的例子不殊♀♀・枚举,故证监会完善停复牌制度♀♀∶娑缘淖枇可想而知。坚持A光♀♀∩对外开放刘士余任内,资本市斥♀♀ 对外开放的脚步从未停止,以沪港通、深♀♀「弁ǖ确绞酱蚱浦贫韧绻陶习,使得MSCI、♀♀「皇甭匏氐裙际指数纷纷大幅纳入A股,A股的国际接轨,♀♀〗入到一个崭新的阶段。♀♀2016年12月5日,深港通正式开通。刘士余出席开通仪式♀♀〔⒎⒈斫不埃中国资本市场发展26年来的经验证明,只♀♀∮屑岫ú灰频乩┐罂放,才能保持中国租♀♀∈本市场的市场化、法治化、国际化碘♀♀∧方向,才能真正提高中国资本市场对实体经济的服吴♀♀●能力,才能真正提升中国资本市场的国际竞♀♀≌力。2016年12月,在沪港通♀♀÷涞匾欢问奔浜螅深港通亦正式落♀♀〉亍2018年4月28日,证监会正式发布《♀♀⊥馍掏蹲手と公司管理办法》。允许外资控♀♀」珊献手と公司,逐步放库♀♀―合资证券公司业务范围。2018年5月31日♀♀。A股正式纳入MSCI新兴市场指数。这是自201♀♀3年6月摩根士丹利资本国际♀♀」司(MSCI)启动A股纳入MSCI新兴市场指数全♀♀∏蛘餮后的首次正式纳肉♀♀‰,也是中国资本市场对外开放进程中的逾♀♀≈一标志性事件。2018年9遭♀♀÷27日,全球第二大指数公司富时罗素宣布,将A股纳肉♀♀‰其全球股票指数体系,分类为次级新♀♀⌒耸谐。将于2019年6月开始实施。争议刘士余刘殊♀♀】余任上,亦有很多争议。争议一:干预过多,违背菱♀♀∷市场化原则?刘士余被指责♀♀〉囊幻妫是过度干预市场,尤其是“特停”引起市场♀♀〗隙嗾议。特停指的是股票因为特别原因而停赔♀♀∑,这是监管为了控制股价短期♀♀〈蠓拉升,控制风险的一个手段。但是意♀♀◎为特停标准不明确,证监会受到了广泛地质疑。压力♀♀≈下,2018年10月30日证监会罕见的在盘中以声明的方式♀♀』赜κ谐」厍校证监会表示,正在按照国吴♀♀●院金融稳定委员会的统一部署,围♀♀∪谱时臼谐「母铮加快优化交易监管。减少♀♀〗灰鬃枇Γ增强市场流动性。减少对交易环节的不扁♀♀∝要干预,让市场对监管有明确预期,让投资者♀♀∮泄平交易的机会。之后沪深两市鲜有公司遭遇♀♀♀“特停”处理,同时垃圾股炒作一时盛。恒菱♀♀、实业、st长生、群兴玩具、市北高新、超华科技(维权♀♀。、泰永长征、风范股份、宝塔实业等一大批绩差股开殊♀♀〖疯狂连续涨停进炒作。这♀♀♀些股票的共同特点是业绩一般或亏损,重要股东质押率解♀♀∠高,拉升之前市值较小,多为“壳”或创外♀♀《概念股。以宝塔实业为例,扁♀♀ˇ塔实业有6家子公司于2018年12月扁♀♀』冻结,但直至2019年1月9日才对外♀♀♀披露。公司股价自1月2日起连续上涨,♀♀±奂普欠81%,其中1月7日、8日、9日、10日和11肉♀♀≌连续五天日涨停。再看♀♀『懔⑹狄担从2018年10月22日到11月13日,14个解♀♀』易日出现了13个涨停,涨幅高达270%,恒立实业主♀♀∮包括汽车空调和金属材料贸易,该公司赦♀♀∠市20多年,主业连续亏损♀♀15年,其中经历了5次变更实控人、3次卖壳、多次肘♀♀∝组失败。其实所谓“市场化”和♀♀♀“打击炒作操纵”从不冲突。钮文新曾说过:“我们需♀♀∫一个活跃的股票市场,但绝不能因为需要活跃而容忍股♀♀∑笔谐”涑砂迪洳僮鞯亩某。晃颐切枰一个因♀♀⊥蹲收摺⑼痘者积极参与而活遭♀♀【的资本市场,但绝不需要一个被庄家操租♀♀≥、畸形恶炒的股票市场。”争议二:监管过严♀♀∈照上市公司融资渠道,最后导致质押危机?如何做♀♀〉奖;ね蹲收叩睦益同时又便棱♀♀←融资,是各国资本市场永恒的命题。在美国证券监管♀♀〉目山之作《1933年联邦证券法》制订的过程♀♀≈校保护投资者还是便利融资亦是当时肉♀♀∷们争论的焦点。强调融资便利一方认为证♀♀∪法中强调信披的严厉的民事责任条款“使融资变碘♀♀∶极为困难”,会“严重地阻碍经济复苏,造成失业”b♀♀〃律师阿瑟迪安语)。而罗斯♀♀「W芡吃蚧够鞯溃反对力量是为了“自由使用他们曾经逾♀♀〉有的权利向你和我出售掺水股票”。几经争♀♀÷郏最终美国相关法律的落脚点依旧落在了保护投资♀♀≌撸强调信息披露上。简而言之,美国人的证券监管精赦♀♀●还是以保护投资者为先,或者说,美国人♀♀∪衔保护好投资者才是为企业♀♀√峁┍憷融资环境的基石。严厉的监管糕♀♀∧革改变美国股市的赌场本质,方才为后♀♀±吹姆比俅蛳铝思崾档幕础b♀♀‖好的制度才能让一切进入良性循环。刘士余的监管蒜♀♀〖路与罗斯福的监管精神颇有相蒜♀♀∑之处,在他任上的三年里,他前“打妖精”、后“♀♀〈鼠打狼”,推的强监♀♀」芨哺羌负跛有的市场参与者。当然♀♀。推这一切,并不容易。强尖♀♀∴管之下,曾经“呼风唤雨”的资金不再肆意♀♀♀炒作,本就缺乏热度的市场情绪几乎跌至冰点。♀♀∮惺谐∪耸砍疲毫跏坑嘧畲蟮奈♀♀∈题在于,强监管扼杀了市场仅存的热度。随着♀♀∷的离去,留下一个终极问题:刘氏强监管,对市场♀♀〉降资抢大于弊,还是弊大于利。上任初期b♀♀『为2015年大牛市打补丁,维吴♀♀∪市场和强监管保护投资者。刘士余上任之际,面♀♀×俚奈侍飧加复杂。第一, A♀♀」删过几轮股zai非常脆弱,估值体♀♀∠导负醣览#投资者损失惨重。2016年2月,♀♀A股估值50倍以上PE的个股占比高达65%。因此,A股♀♀∝叫栉榷ㄊ谐〔ǘ,同时消化原有高估值。第二b♀♀‖A股沉疴已久,在保护投资这♀♀∵方面长期缺位,市场操纵、内幕解♀♀』易、清仓减持、重组套利和利益输送等现象屡禁不止♀♀♀。因此A股亟需改革机制,尖♀♀∮强监管。第三,中央对A股扩大直接融资寄予厚望♀♀ 5车氖九大报告指出目前我国间接融资占比光♀♀↓高,直接融资不足。不断扩张的间接融♀♀∽首躺了金融风险,也推高了实体♀♀〉娜谧食杀荆因此需通过证券市场更♀♀『玫赝贫直接融资的发展。我们可以发现扳♀♀≮在刘士余面前的政策目标内含冲突:意♀♀』方面需要“灾后重建”♀♀』指醋时臼谐〉奈榷ê头婪吨卮蠓缦铡A硪环矫嫘♀♀¤要改革优化金融体制(注册制♀♀〉龋、加强监管保护投资者和发挥A♀♀」勺魑直接融资市场的功能。想意♀♀―“灾后重建”和防范风镶♀♀≌要求的是“不作为”,让时间来消化资本市♀♀〕「吖乐担但是想要资本市♀♀〕〉某て诹夹苑⒄梗就必须改革,但改革势必影♀♀∠斓酱媪浚极有可能形斥♀♀∩风险。更何况刘士余肉♀♀∥期内,金融去杠杆、经济周期♀♀〕下、中美贸易战愈演愈烈和民营经♀♀〖迷庥鐾顺÷劢恿发生,外部环境的复杂性势必传导到♀♀∽时臼谐。普通股民不会去探锯♀♀】复杂性,而刘士余和他影响到存量的改革政测♀♀∵却非常容易成为“背锅侠”。某种程度上,证券市场治♀♀±淼亩嘀啬勘甑贾铝跏坑嘈枰走钢丝♀♀√谧挪移,同时考验他的智慧去寻求最优的落子♀♀∷承颉H欢无论如何,刘士余上任伊始,面对股zai后♀♀∏Т百孔的市场,维护市场稳定和加氢♀♀】监管保护已然损失惨重的中小投资者是当务之♀♀〖薄R虼肆跏坑嗌先吻捌冢他碘♀♀∧工作主要是落在想办法维持市场稳定和强监管保护♀♀⊥蹲收撸这一时期他的主要工作有重租♀♀¢新规、再融资新规和减持新规的出台,外♀♀‖时对一部分扰乱市场秩序碘♀♀∧保险公司进处罚和全面加强监管力度保护中小投资者。肘♀♀∝组新规、再融资新规和尖♀♀□持新规的出台某种意义上柒♀♀′实都是在收拾2015年牛市的烂摊♀♀∽印N颐侵道2014年-2015年的牛殊♀♀⌒主要来自并购推动,上市公司的并购实际上就是把未来♀♀〉睦润贴现到现在,其基本假♀♀∩枋浅中经营,但A股的♀♀〉睦润承诺一般都是3-4年。所以这♀♀♀其中就存在套利的空间:尖♀♀〈上市公司发股份以高尖♀♀≯收购垃圾资产,相关垃圾资测♀♀→通过各种利益输送迅速做高利润,相关资产股东作出3年♀♀∽笥业睦润承诺,然后取上市光♀♀~司股权。上市公司因并购带棱♀♀〈利润短时间内的大幅增加解♀♀▲而推动股价上涨,相关股权解禁后,原有控股♀♀」啥和置入垃圾资产股东迅速套现♀♀。最后留下一地鸡毛,相♀♀」厣鲜泄司或商誉巨额减值,或一次性财务“镶♀♀〈澡”。这里面的核心就在于:相关垃烩♀♀▲资产的股东和上市公司♀♀〈蠊啥只要通过各种财务粉饰或♀♀≡旒俚氖侄巫龊弥萌胱什的3♀♀-4年的业绩,解禁后可以迅速通过减持股权获得相♀♀」刈什持续经营条件下的对价,两者尖♀♀≯差巨大,构成巨额套利♀♀】占洹O喙乩圾资产往往在业绩承诺期意♀♀』过盈利能力就一落千丈,侵害的都是上市光♀♀~司中小股东的权益。2019拟♀♀£1月底,大量上市公司或商♀♀∮暴雷,或业绩“洗大澡”,均是并购牛市留下之恶果♀♀♀。而刘士余任上当务之急就是把这类♀♀√桌造假式并购重组的口子给♀♀《律希故2016年年中迅速叫停跨业并购,此后对♀♀〔⒐褐刈槌鎏ǜ多限制。而再融资新♀♀≌的出台其实也是打补丁♀♀。因为彼时很多公司为了绕过解♀♀¤壳的约束(受上市公司重大重组管理规定♀♀。,一般都采用了第一步转肉♀♀∶上市大股东的持股,同时对锈♀♀÷股东定向增发的方式进变相的买库♀♀∏,以至于证监会忍无可忍,多次直接直接发文,追♀♀∥噬鲜泄司实质上是否是卖♀♀】恰R簿褪撬翟偃谧试有政策也被部分“机灵♀♀♀”的上市公司当做套利式并♀♀」褐刈榈恼策漏洞。因此刘士余♀♀∪文诔鎏ǖ脑偃谧市鹿嬉嗍且庠诖虿苟。新光♀♀℃要求的20%的股本规定♀♀。堵死了通过定向增发进大规模的资产注入。♀♀⊥时再融资新政还意在解锯♀♀■部分上市公司过度融资问题,另外监光♀♀≤层还在疏堵结合的原则下光♀♀∧励可转债和优先股等再融资形式以平衡遭♀♀≠融资品种结构。而且此♀♀∏暗脑偃谧收策中非公库♀♀―发定价机制存在较大的套利空间,投资者♀♀⊥往偏重发价格相比市价的折扣,资金流向以短期逐♀♀±为目标。限售期满后,套利资解♀♀○集中减持,对市场形成较粹♀♀◇冲击。因此再融资新政也改变♀♀×硕价机制,明确定价基准日♀♀≈荒芪本次非公开发股票发期的首日,其核锈♀♀∧诉求之一还是要解决相关题♀♀∽利资金退出对市场的冲击。最后减持新规推♀♀〕龅乃咔笃涫狄埠芗虻ィ彼时刘士余正面临韩肘♀♀【国等经济学家的猛烈抨击,肉♀♀∠为其治下证监会在IPO和减持问题上没有保护好中小外♀♀《资者。另外证监会也的确需要限制前期并购牛♀♀∈兄幸恍┛恐萌肜圾资产侵占中小股东权益而获得的上♀♀∈泄司筹码的退出,以维持市场稳定。但是相关锈♀♀÷规出台后,随后市场也有声音对再融资新规中封♀♀∏公开发的定价机制和减持新规导致的锁定期延长问题垛♀♀≡证监会进批评,认为其限制过多,对便利融资造成了不♀♀±影响。由此可见资本市场的管理需要棱♀♀←益权衡对市场各方面的影响,然而永远♀♀〔豢赡苋盟有人都满意。但是刘♀♀∈坑嗌先纬跗冢面对千疮百孔的市斥♀♀ 和烂摊子,显然他站到了维♀♀∥仁谐 ⒈;ぶ行⊥蹲收吆脱细窦喙艿囊♀♀』方。任期中期:宏观经济好租♀♀―,坚持解决直接融资问题。刘士逾♀♀∴的第二年任期应该是肉♀♀↓年任期里相对最轻松的一年。由于2016年以棱♀♀〈持续的强监管,2017年市场上炒作的情况减少b♀♀‖情的中心开始转向白马蓝筹股的价♀♀≈低蹲是椋2017年到2018年初沪指表现强势,租♀♀☆高获得逾8%的涨幅,一度接近3♀♀600点。这一年股市的走好也跟♀♀『旯劬济的走好密不可分,毕竟股市是宏观锯♀♀…济的晴雨表。当年“去库存”和“去♀♀「芨恕钡囊求下,杠杆的乾棱♀♀・大挪移在居民部门和企业部门之间发生,我国工♀♀∫灯笠蹈赫率得到一定控制,同时居民部门新♀♀≡龈赫余额迅速攀升,其流向主要还是地产。地产作为周♀♀∑谥母,其拉升使略显疲态的中国经济再次进入♀♀≡龀ねǖ馈:旯劬济和指数的走好使2017年到201♀♀8年初刘士余的工作重点开始转向恢复A股租♀♀△为直接融资市场的功能,而恢复证券市斥♀♀ 的直接融资功能的第一步就是解决IPO堰塞湖问题♀♀♀。在刘士余的力挺之下,IP♀♀O恢复常态化,尽管当年证监会因此几经舆论风波。根据♀♀∈据统计:2017年一共成功上市的IPO企业有436家♀♀♀。其中主板214家,创业板141家,中小板81家♀♀ 2017年以来到2018年一季度,资本市场♀♀IPO和再融资达到2.03万亿元,新三板挂牌企业融资153♀♀3亿元,交易所债券发金垛♀♀☆4.49万亿元,上市公司并购♀♀≈刈榻灰捉鸲2.46万亿元。在刘士余的努力下,♀♀A股的直接融资市场的光♀♀ˇ能逐渐恢复。2017年年末的十九大报告亦提出:深化金肉♀♀≮体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直♀♀〗尤谧时戎兀促进多层次资本市♀♀〕〗】捣⒄埂H纹谀┢冢鹤钅岩荒辍b♀♀×跏坑嘣谥ぜ嗷岬淖詈笠荒暌彩亲钅岩荒辍9去几♀♀∧辏居民、房地产业和地方政♀♀「的融资平台在加杠杆,是♀♀∥夜负债比例增加的主要部分。房地产是过♀♀∪ゼ改晷庞美┱诺暮诵模导致♀♀×松缁岬母吒芨恕Hゲ能与去房地产库存的过程,也♀♀∈钦务的转移过程。债务其实从制造业部门往房地♀♀〔、居民发生了转移,是通过居民和房地产业提升♀♀×说母芨耍给其他业降了杠杆。但是光♀♀↓去几年地产去库存的过程中,一方面房地♀♀〔销售与家具家电消费首次扁♀♀〕离,其次在耐用消费品方面,汽车和殊♀♀≈机销售均出现较大幅度下滑♀♀♀。这些背离的背后一方面是地产对消费的挤出锈♀♀¨应,一方面是地产对经济的边际效用日益减弱,♀♀∫虼撕旯劬济多少承压。而地产对经济边际效应的尖♀♀□弱使宏观经济复苏脉冲化,美林时钟在中国变成♀♀×说绶缟龋证监会对相关政策的宽严调整和退出似乎都来♀♀〔患啊8复杂的是:同期,金融去杠杆资光♀♀≤新规出台、经济周期朝下、中美贸♀♀∫渍接演愈烈和民营经济遭遇退场论接连发生,这♀♀⌒┒疾辉诹跏坑嗄芰Ψ段е内,但必然对指数造成了重♀♀〈蟮挠跋臁O喙夭蝗范ㄢ♀♀⌒员硐衷诠墒芯褪2018年指数尖♀♀「乎单边式的下跌,当年10月,质押问题♀♀「愈演愈烈。刘士余常常被认为♀♀ 岸政治、情商高”,因♀♀〈怂的反应也是迅速的♀♀ T缭2018年年初,证监会就着手解决质押问♀♀√猓2018年1月12日,经中国证监会赔♀♀→准,证券业协会、沪深交易蒜♀♀※分别会同中国证券登记结算有限责任公司,发布了♀♀ 豆善敝恃菏交毓航灰准暗羌墙崴阋滴♀♀●办法(2018年修订)》,测♀♀、自2018年3月12日起正式实施。质押锈♀♀÷规出台的目的,是为了进一测♀♀〗聚焦股票质押回购业务服务实体经济定位♀♀♀、防控业务风险、规范业务运作。政策转向:2018年♀♀10月证监会已经陆续出台了蒜♀♀∩绑的政策,10月8日,证监会发测♀♀〖了并购重组“小额快速”的适用♀♀∏樾危10月12日,证监会修订了上♀♀∈泄司发股份购买资产及募集配套资解♀♀○的相关规定,放宽了配套募集资金的限制;1♀♀0月19日,并购重组审核分道制“♀♀』砻/快速通道”发布;10月20日,IPO被否企业作为并购♀♀≈刈楸甑牡募涓粢求,从3年缩减至6个月。直♀♀〗尤谧识ㄎ辉俅稳梦恢甘维稳:第一b♀♀‖IPO放缓,2018年沪深股市IPO为105宗,相比2017年♀♀〉436宗,下降76%;融资规模为1386亿元人♀♀∶癖遥远低于2017年的2304亿元人民币,下降40%♀♀♀。第二,2018年全年A股非公♀♀】发融资规模仅有7400亿,2017年有12000意♀♀≮的规模, 2018年的降幅也接近40%。第三♀♀。根据央统计,2018年社融总量中♀♀。新增人民币贷款为81.37%,企业债券融资为12.85%,封♀♀∏金融企业境内股票融资仅为1.87%。尽管证监会勉菱♀♀ˇ维稳市场,但是市场还是很快跌出了反身性,镶♀♀≥入了“杠杆清理速度跟不上资测♀♀→贬值速度”的循环,杠杆越去越高b♀♀‖股权质押风险迅速发酵。201♀♀8年10月,市场继续快速下跌,2018拟♀♀£10月19日上证在盘中触♀♀〖傲2449点,这是2015年以来的最低点。截肘♀♀」2018年10月19日,A股3554只个股中,有3533只股票存在♀♀」善敝恃旱那榭觯而没有质押的股票解♀♀■有21只,堪称“无股不押”。A股上市公司库♀♀∝股股东累计质押股票数量占斥♀♀≈股比例超过90%的,有485只股票,其中117只个股的♀♀】毓晒啥累计质押所持股份殊♀♀↓量占持股比例达到100%。至此,股市碘♀♀∧接连下跌和质押风险已引起糕♀♀∵层注意。10月19日上午♀♀∪国代表大会中央金融系统代表团举讨♀♀÷刍幔刘鹤副总理、央、证监会和银保监会♀♀〉恼泼湃思体发声,力挺股市♀♀♀。2018年10月31日,政治局召开会♀♀∫椋分析研究当前经济形势,部署当前经济工♀♀∽鳌;嵋榍康鳎围绕资本市场改革,♀♀〖忧恐贫冉ㄉ瑁激发市场活力,促进租♀♀∈本市场长期健康发展。2018年11月1日,最高领导肉♀♀∷在民营企业座谈会上指出:对有股权质押柒♀♀〗仓风险的民营企业,有关方面和地方要抓紧研究采取题♀♀∝殊措施,帮助企业渡过难关,避免♀♀♀发生企业所有权转移等问题。对♀♀〉胤秸府加以引导,对符合经济结构优化升尖♀♀《方向、有前景的民营企业进必要财务救助♀♀ J〖墩府和计划单列殊♀♀⌒可以自筹资金组建政测♀♀∵性救助基金,综合运用多种手段,在严格♀♀》乐刮ス婢僬、严格防范国有资产菱♀♀△失前提下,帮助区域内产业♀♀×头、就业大户、战略新兴业等关键重点民逾♀♀―企业纾困。此后,围绕着高层指示和股票质押,粹♀♀∮中央部委到地方国资、银、保险、券商,以及赦♀♀∠市公司本身,都拿出了应对的政策,参与到这场“♀♀$@А敝欣础8据深交所发布的201♀♀8年度股票质押回购风险分♀♀∥霰ǜ妫股票质押规模2018年初达到峰值,其♀♀『蠹铀傧陆担至2018年年末质押余额距最糕♀♀∵点降幅超过26.9%。至此,质押风险相对已得到控制。纵♀♀」壑恃悍绮ǎ其主要由市场价格下跌、股东持股高比棱♀♀↓质押、出资方风控调整不及时等因素助推而♀♀〕伞F渲凶詈诵牡囊蛩鼗故亲时臼谐〈筲♀♀》下跌,根据统计2018年上证指数累积下跌24.♀♀59%,跌幅创历史第二大年度跌幅。14.2%的股票跌幅超过♀♀50%,58.9%的跌幅超过30%,导致相当数量碘♀♀∧股票质押合约跌破平仓线。外♀♀‖时从质押分布的结构上,控♀♀」晒啥持股质押比例超过80%的公司有595家,其♀♀≈368家属于制造业。52♀♀3家的市值低于100亿元,数量占比分别为61.9%、8♀♀7.9%,这些中小制造业公司的股票质押风险较♀♀「摺6这些中小制造业多少受到供给侧改革的影响,供糕♀♀▲侧改革确实促进了以上游为主的企业总体杠杆率企稳b♀♀‖但是代价在于以中小企业为代表的中下游制造业普扁♀♀¢承压,面临成本上升叠加投资支出萎缩。外部环境造♀♀〕晒芍复蠓下降,叠加♀♀〔糠稚鲜泄司较高的杠杆率,最后形成了微型♀♀〉摹巴ㄋ跞ジ芨恕毖环,负债端由于股柒♀♀”作为抵押物不断贬值,意♀♀◎此需要上市公司控股股东不停补充质押。而收入♀♀《擞捎诰济周期向下和调控政策碘♀♀〖致上市公司收入缩减,一升一降♀♀〉慕峁就是杠杆越去越多。更严重的是资产价格的快速♀♀∠陆岛褪杖氲南陆档贾铝私杩钊诵庞孟陆碘♀♀。所以他们只能获得更少的信贷b♀♀‖进一步推高负债率,且这会以一种♀♀∽晕仪炕的方式持续下去,因为质押的债务是♀♀∪商的资产,债务问题减少♀♀∪商净资产,影响其借贷能力,因此引起一♀♀÷肿晕壹忧康慕羲跣≈芷凇N颐氢♀♀】梢苑⑾郑无论是资本♀♀∈谐〉拇蠓下跌,亦或是中小制造业企业的高杠杆情况,♀♀《挤窃谥ぜ嗷崮芰Ψ段е内,只是经济作为一赔♀♀√大棋,证监会或者说刘士逾♀♀∴刚好坐在了泄洪口。争议三♀♀。鹤⒉嶂聘母锍俪傥茨芡瓿桑IPO注册制改革迟迟未能完成,亦是市场部分人士批评刘士余的地方。刘士余上任之初就搁置了市场热议的注册制。2016年3月12日,刘士余上任后的首次公开讲话是在两会新闻发布会上,他表示,“注册制改革需要一个相当完善的法制环境,注册制是不可以单兵突进的。”他更提请全国人大,将注册制再延期两年。2017年2月,在证监会年度监管工作会议上,刘士余提出,注册制是监管的方法论的要求,和政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。各种准入类产品,核心是做好上市公司发股票的质量审查,资本市场运要稳定。2018年2月23日,受国务院委托,刘士余向全国人大常委会作说明,建议股票发注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余说,目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题,需要进一步探索完善。有批评者认为,IPO注册制一再拖延是刘士余改革不力的表现。从理论上说IPO注册制的确是资本市场改革的方向,但是,在主板强推注册制既意味着现存已经伤痕累累的投资者要蒙受进一步的巨大损失,也意味着监管者要承担股市暴跌和规则改变的结果和责任。这显然不是一个容易做出的决定,而且可能是一个现存政治或利益结构下无法达到的决定。这里的核心就是基本无法解决市场化的休克疗法与市场承受力的矛盾。2018年11月,中央提出要在上海设立科创板并试点注册制,破局之道或才来到。我们可以看到最后推进注册制亦是通过试点方式仅在科创领域推出,因此对主板存量影响相对较小,是明智的破局之道。而市场上一些刘士余的批评者只是不停的强调一些大而化之的“政治正确”的话术,例如注册制和市场化,强调似是而非道理的背后是对休克疗法的代价的无知,改革从来都应该是循序渐进的。而且我们可以看到就算是IPO常态化这一明确的市场化改革方向,就让刘士余承受了那么巨大的压力。批判总是简单,建设才是不易。写在最后2019年1月26日,刘士余去职证监会主席,纵观其任期,我们可以看到一位有担当又有策略的精英官员。证监会主席这个职位权力有限,但需要兼顾的东西又实在太多,所以最后往往力不从心。然而无论如何,致敬建设者,致敬刘士余。【后续】刘士余任期内,针对市场参与主体的处罚大事记(1)监管上市公司违法违规为刘士余任内,对上市公司的监管涉及欺诈发、信息披露违法、违规和清仓减持、忽悠式重组、“10送30”高送转和不分红等等情况。对于欺诈发、信息披露违法和欺诈投资者:证监会对欣泰电气、大智慧(维权)、慧球科技、山东墨龙(维权)、金亚科技(维权)等上市公司进了严厉查处。对于违规和清仓减持:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会批评了部分上市公司清仓式减持的现象:“有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务,但其大股东和董监高拉抬股价高位套现,超比例减持甚至清仓式减持,市场人士讲叫’吃相’很难看,被套的广大中小投资者有苦难言。”随后证监会通过政手段追责部分大股东的法律责任,2017年就对新疆成农违法减持金新农、郑明略违法减持巨轮智能等超比例减持股票未披露及限制期内交易案件从严处罚。2017年5月27日,证监会针对部分股东通过大宗交易“过桥减持”、“清仓式减持”等新问题,发布了减持新规。对于忽悠式重组: 2016年5月,证监会出手叫停上市公司跨界重组,互联网金融、游戏、影视、VR业的重组和再融资均受到影响。接着6月17日,证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》的公开征求意见稿,就上市公司融资的定价、规模、时间作出限制,剑指上市公司概念炒作、融资频繁、存在套利等问题。2017年证监会亦点名批评了九好集团与鞍重股份(维权)“忽悠式重组”,并对其进处罚。对于高送转和不分红现象:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上“点名”高送转称:“10送30”的高送转方案在全世界罕见,必须列入重点监管范围。一些上市公司大股东利用这个游戏,玩转高位减持,高潮散去后,给普通投资者留下一地鸡毛。同时他还称要对不分红的“铁公鸡”严肃处理。监管风向的转变,让已经推出高送转议案的上市公司纷纷大幅下调转送股规模,同时部分公司加大了现金分红力度。此外,刘士余任内,强制退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、新都退、退市博元。(2)监管“妖精”扰乱资本市场秩序2016年险资成为资本市场的主角,先有宝能意欲入主万科和格力等龙头上市公司,后有恒大人寿短期炒作梅雁吉祥等股票,一时间资本市场争议四起。2016年12月3日,刘士余在中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会指出,“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,拿着持牌的金融牌照,进入金融市场,用大众的资金从事所谓的杠杆收购。你用来路不当的钱从事杠杆收购,为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成了业的强盗,这是不可以的。”刘士余的“妖精论”直指部分险资的违法为,前海人寿和恒大人寿随后均被保监会处罚。(3)监管游资操纵股价和内幕交易刘士余任内,操纵股价和内幕交易更是监管的重点。2016年,证监会对苏嘉鸿内幕交易“威华股份”案罚没金额超1亿元;市场操纵违法案件中,中鑫富盈、吴峻乐操纵“特力A”等股票案罚没金额超过10亿元。2017年证监会对鲜言操纵“多伦股份”,骄龙资产操纵“广汽集团”,穗富投资操纵“宁波富邦”,唐汉博操纵“小商品城”等案件亦严厉惩处。内幕交易案件方面,证监会先后查处徐玉锁(远望谷实际控制人)内幕交易“远望谷”案,刘晓忠内幕交易“唐山港”案等。2018年证监会对北八道操纵多只股票,高勇操纵 “精华制药”,王法铜操纵多只股票,阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”,廖英强利用其知名证券节目主持人的影响力实施“抢帽子”操纵等案件进了严厉查处。其中对厦门北八道集团更是开出中国证券史上最大的55亿元的罚单,强有力的震慑了不法分子。(4)监管私募基金的违法违规为以2018年为例,证监会查处私募基金领域违法案件10起。其中,拓璞公司投资总监文宏、凡得基金刘晓东等人利用所知悉的基金账户交易信息,实施“老鼠仓”交易,被证监会依法适用《证券投资基金法》进处罚。通金投资控制利用其发的私募基金账户及其他账户操纵了“永艺股份”股价;富立财富在其发私募基金持有上市公司股份比例达到5%时未依法进披露和报告,均被证监会依法查处。(5)监管所有中介机构的违法违规为以2018年为例,证监会查处中介机构违法类案件13起。其中,国信证券、中原证券、东方花旗等证券公司作为资产并购重组项目财务顾问,在执业过程中,未勤勉尽责履核查义务,导致相关《财务顾问报告》存在虚假记载或重大遗漏,被证监会严肃查处;大华所、立信所、中天运所等会计师事务所作为上市公司相关业务审计机构,未勤勉尽责履审计程序,导致相关审计报告存在虚假记载,被证监会依法处罚;万隆评估、中企华评估、中和评估、银信评估作为相关业务评估机构,在评估执业过程中未勤勉尽责,导致评估结果被高估或低估,出具的《评估报告》存在虚假记载或误导性陈述,被证监会依法惩处。(6)监管所有从业人员的违法违规为以2018年为例,证监会查处从业人员违法违规案件24起。其中,证券从业人员杭五一、焦玉淼、姚逸宇等人利用他人证券账户违规买卖股票,被证监会依法处罚;证券从业人员蒋乐辉、黄永琪、徐康等人私下接受客户委托进证券交易,违反法律禁令,均被证监会依法惩处;证券从业人员独轶、谢竞、贺文哲等人在私下接受客户委托进证券交易的同时,借用他人账户违规买卖股票,合规观念严重缺失,均被证监会依法严惩。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴♀♀♀♀♀♀×Υ哒、保险理赔难等问题层出不穷,金♀♀♀♀∪谙费者维权举步维艰,新浪金融曝光台将履媒体监垛♀♀♀〗职责,帮助消费者解决金融♀♀【婪住 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ 银保监会:菱♀♀〗年来批准外资银保险机构增加注册资本或营运♀♀∽式257亿元作者:程竹 陈莹莹中证网讯(记者 ♀♀〕讨 陈莹莹)在2月25日国新办举的“坚决打好防♀♀》督鹑诜缦展ゼ嵴健毙挛欧⒉蓟嵘镶♀♀。银保监会介绍,两年来,共批准设立9家外资银保险法人机构以及54家分支机构,批准外资银保险机构增加注册资本或营运资金共计257亿元。责任编辑:贾振飞 <将蒙>

时时彩两星在线缩水

  郑糖量能俱减 期价窄幅下跌 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一糕♀♀♀♀♀♀■因违法违规为遭受损失的曝光平题♀♀♀♀〃。新浪财经爆料线索这♀♀♀△集启动,当您的权益受到侵害欢逾♀♀…向【黑猫投诉平台】投诉b♀♀‖受损股民可至【新浪股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 新浪财经讯 今日A股暴涨!沪指一举冲破29♀♀00点,剑指3000点,两市成交额殊♀♀”隔近4年再破万亿,券商股集体涨停,两市飘绿股柒♀♀”仅有13只……一系列“牛市迹象”出现,♀♀∈谐≈泄赜谂J泄槔吹纳音不绝于耳♀♀ U攵越诤A股的爆发,部分券商认♀♀∥,A股会从今年开启一轮新的上周期。国都证券表示♀♀。修复主逻辑仍在强化,短期股指或加♀♀∷俪甯摺S腥商认为,春季情演绎至今,“♀♀』本面回落没有预期差 + 镶♀♀◎无风险利率下和风险偏好提升要收益”的♀♀』础不断强化,中期未到全♀♀∶娉吠耸薄I晖蚝暝垂鸷泼鳎旱扁♀♀∏耙丫弑概J刑卣鞯不具备牛♀♀∈谢础从这几天的市场走势和成交量看b♀♀‖基本具备了牛市的特征,市场从前期的超跌反弹到中级氢♀♀¢,又在中级情基础上再次向上走,最大的问题还在基扁♀♀【面.无论是上市公司业绩还是宏观经济基本免♀♀℃目前都不够配合,这两块能否在短期内跟上,目前还有粹♀♀↓观察.当前的市场主要还是资金推动和信心恢复带♀♀±吹模”招商证券:A股会从今年开启一♀♀÷中碌纳现芷诘鼻埃五年♀♀∫挥龅淖时臼谐≌策友好期再次来临。在2018♀♀∧甑渍倏的中央经济工作会议中,将资本市场描述为“氢♀♀。一发”而动全身。近期,相关部门也陆♀♀⌒出台了各种支持资本市场的政策,2019拟♀♀£科创板将要推出,中小企业、民营企业的融资再设♀♀∫黄教ǎ多层次资本市场将进一测♀♀〗完善,这样五年一遇的资本市场政策周期叠加新一骡♀♀≈科技上周期,招商证券认为,A股会从今年开柒♀♀◆一轮新的上周期。中信建外♀♀《非银:重视非银板块戴维蒜♀♀」双击机会中央政治局会意♀♀¢强调金融是国家重要的核心竞争力,金融肘♀♀∑度是经济社会发展中重要的基础性制度,要建设一糕♀♀■规范、透明、开放、有活力、有韧♀♀⌒缘淖时臼谐 W时臼谐♀♀♀≡诠家战略中的地位上升至空前高度,证券业有望持♀♀⌒在科创板、并购重组、对外开放及私募主经♀♀〖蜕桃滴竦确矫嫦硎苷策红利。光♀♀→都证券:春季修复情加速兑现修复♀♀≈髀呒仍在强化,短期股指或加速冲高。粹♀♀∮驱动本轮春季修复情加速演绎的几大主逻辑来看b♀♀『宽货币宽信用效果逐见成效、资本市场制度改革这♀♀↓加快推进落实、美联储为首的全球主要央货币政策趋逾♀♀≮宽松、中美经贸谈判有望落实休♀♀≌焦彩兜龋灰陨现忻谰贸关系改善、美联储流动性收缩边♀♀〖氏灾缓和、资本市场为首碘♀♀∧金融供给侧改革三大主逻辑♀♀∪栽谇炕,有望推动股指加♀♀∷俪甯摺V行胖と:反弹仍在路上目氢♀♀“时间和幅度上都已经过半,正式♀♀〗入反弹下半场:(1)两烩♀♀♂后3月中旬情会走向分化调整,而非一蹴而就的赔♀♀。市;(2)反弹期间会有波动震荡,但不应再以熊市♀♀∷嘉进减仓;(3)配置应从纯粹追求弹♀♀⌒韵虺て诼呒清晰的优质个股光♀♀↓渡前期涨幅较小的新能源斥♀♀〉、半导体、军工等板块仍然有轮动的空♀♀〖洌5G、养殖板块的龙头预计还能延续,但肘♀♀∝点应转移到具有进一步正反馈效应的柒♀♀》种(如券商)、长期成长确定性高以及在今年盈利增速镶♀♀÷趋势下一定的抗周期性♀♀∑分帧8骼嗤蹲收咴ぜ迫♀♀≡将以持仓或加仓为为主。维持封♀♀〈弹将持续至两会前后、上证指数♀♀∮型冲击3000点的判断。海通证券:来日方长,测♀♀』必慌张①目前出现14年底15年上半年井喷♀♀∈角榈目赡苄缘停杭壑倒傻凸赖团溆攀撇幻飨♀♀≡,成长股泡沫化的业绩背景未出现,宏微观流垛♀♀’性没当时充裕。②19年类似05年♀♀。是熊末牛初的转年。市场底是否已出现♀♀∫看未来一段时间基本免♀♀℃领先指标能否企稳,如企稳,抢赔♀♀≤成功,否则仍可能折返回去。③最乐观情景类似05年镶♀♀÷半年,市场也是进二退一,未来有更确定的右侧回♀♀〕放渲没会,来日方长,不必慌张。测♀♀∑通证券:继续看好弹性较大的中小盘股和成长光♀♀∩在增量资金持续入市的情况下,烩♀♀」是继续看好弹性较大的中小盘股和成长股。建意♀♀¢投资者关注;①“新动能”成长♀♀“蹇椋夯器人制造、自♀♀≈骺煽亍⑷斯ぶ悄堋⑸物医药等。②“新基建”:♀♀5G、物联网、工业4.0。③肘♀♀△题方面关注猪肉产业、雄安新区、长三角。♀♀≈刑┲と:情绪边际决定市场高度本轮情本质上是♀♀×鞫性宽松驱动下的风险偏好修复,情绪的边际决定了殊♀♀⌒场修复的高度有限。回顾来看,本骡♀♀≈情起于中央经济工作会议后的主题躁动,转向外资♀♀〕中净流入带来的蓝筹股意♀♀$价,再推向近期的风险♀♀∑好全面回升,是一轮典型的估值♀♀⌒薷辞椤4邮谐”硐掷纯矗传统周期板块的表现弱于消♀♀》选⒊沙ぃ这说明市场交易主线的仍然以弱♀♀〈碳の主。一方面缺少企业盈利强改善的预期,另一♀♀》矫妫经济复苏预期弱叠加流动♀♀⌒钥硭稍て冢造就了主题投资活跃♀♀〉木置妗G樾骰蛘咚敌判牡谋浠是♀♀【龆ㄊ谐〉撞坎ǘ的核心因素。从本轮情♀♀〉谋硐掷纯矗涨得多的品肘♀♀≈主要有两类,一类是业尖♀♀〃利空出尽后的超跌反弹,一类是游资带动的题材投机。♀♀《多数个股的反弹属于合理的估值修复。除了流动锈♀♀≡宽松,中美贸易缓和的预柒♀♀≮也是助推本轮修复情的关键因素,而随着这♀♀♀些预期不断被市场消化,在没有基本面♀♀≈С诺谋尘跋拢情绪的边际决定了市场修复的高度有限♀♀ 6唐诮鹑凇5G等热点业仍将♀♀〈表市场最高的风险偏好,中期配置思路上,建议重♀♀〉愎刈⒁患颈ㄓ型超预期、基本面有保障碘♀♀∧个股,如军工、半导体、工程机械、部分♀♀∫揭┮约芭┮蛋蹇榈取P枰关注的风险主要有尖♀♀「点:一是产业资本的减持压力正遭♀♀≮随着股市好转而提升;二是年扁♀♀〃/一季报的业绩风险仍需留意;三是海外经济数据或将对♀♀∪球风险偏好形成压制。联讯证券:♀♀⊙股继续暴涨 机构跑步进场平均持仓成本并不低机构的光♀♀≯点近期也趋于乐观,但如果测♀♀』是年前配置了食品饮料、大金融、农林牧渔,近期想♀♀∫跟随市场涨幅,就要参与大市值的热门板块b♀♀‖如京东方、东方财富等,热门板♀♀】榈奈金效应近期持续涌现,但机构资♀♀〗鸬钠骄配置成本应该也不算低。所以衡♀♀◇续的情演绎就较为关键。方正证券:♀♀A股拐点确认 四大逻辑市场已测♀♀』可同日而语今年以来,大盘走出逼空式上涨♀♀∽呤疲不但最低点到最高点涨幅超14.5%b♀♀‖甚至周线实现了罕见的“七连阳”,市场之强势远超烩♀♀→构预期,甚至打的空方措手不尖♀♀“。但市场多空对本轮情争议仍较大,争论的焦点是本轮情的性质与意义,尤其是在国内经济处于下滑的过程中,支撑A股市场走强的逻辑是否存在?我们认为,看问题的角度不同,结论就不同,情就是在分歧中前的。我们之所以坚持引领多头观点,甚至率先在市场上提出A股十年“黄金周期”,是有我们逻辑的。广发证券:从12、13、16年“春季躁动”得到的启示从上涨的时间和空间来看,19年情至今与可类比年份相比并不算突出。从增量资金的入场节奏看,上周A股成交量、新开户数、两融余额快速抬升,而12、13、16年成交量放大、增量资金入场往往在中段,并非对应着情结束。从市场上涨广度来看,12年和16年在情的末期,上证综指仍在向上、但市场上涨的广度率先下降,也就是出现了“指数涨而个股涨不动”的局面,最新的19年市场广度数据仍在上。综合来看,本轮“春季躁动”的核心逻辑未破坏(中美贸易进展向好、美联储3月议息表态,国内信用数据),核心矛盾未转移(关注两会政策、经济旺季开工高频数据),继续看好本轮情持续性,维持“春季躁动延续普涨情,成长股仍有反弹空间”。如证监会新主席上任带来监管周期边际放松,则会支撑情的延展性。配置上继续推荐成长(计算机、电子)+受益散户入场、成交量放大的券商,随着财报季来临关注“逆周期”新基建5G、特高压、核电。主题投资关注区域协调(雄安、新疆、长三角一体化)。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:张恒星 SF142 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银♀♀♀♀♀♀】ǖ了、信用卡纠纷、♀♀♀♀”┝Υ哒、保险理赔难等问题层出测♀♀♀』穷,金融消费者维权举步维艰,新浪金融♀♀∑毓馓将履媒体监督职责,帮♀♀≈消费者解决金融纠纷。 ♀♀ 竞诿ㄍ端摺 ♀♀ ♀♀ 兰州银近30亿不良资产出表有术b♀♀‖股东高价接盘做赔本买卖?华夏时报记者 王仲琦 朱丹碘♀♀・ 北京报道兰州银近期成吴♀♀―业内关注焦点。该先是在1月末被列入证监会IPO♀♀≈兄股蟛槊单,仅仅过了半个月,兰州银又出镶♀♀≈在IPO正常审核状态企业基本信息情况表中,状态变更为♀♀ 霸は扰露更新”。对于中止♀♀IPO后又恢复审核的原因,兰州银没有披露原因。该相♀♀」毓ぷ魅嗽币惨浴安磺宄♀♀ 蔽由,拒绝了《华夏♀♀∈北ā芳钦叩牟煞靡求。公开锈♀♀∨息显示,2016年7月1日兰州银在证监会预先披露招股书b♀♀‖拟于深交所中小板上市,2018年4月4日披露状题♀♀‖变更为“预先披露更新”,保荐烩♀♀→构为中信建投证券。今年年初,该党委书记♀♀♀、董事长人选许建平曾表示,♀♀ 袄贾菀将以上市工作为契机,结合未来发展战略光♀♀℃划的制定,从严控风险、优化结构、强化管理、提质♀♀≡鲂У确矫嫒胧挚展下一步工作,力争♀♀≡2019年实现兰人11年♀♀〉纳鲜忻巍薄;坝锢锿嘎垛♀♀〕隼贾菀对上市的渴望和决心。该今年能否美梦成真如♀♀≡傅锹阶时臼谐。勘颈记这♀♀∵注意到,从兰州银披露的信息看,该经营租♀♀〈况和资产质量并不乐观。此外,值得关注的是b♀♀‖该在2008年及2016年的两次不良租♀♀∈产转让中,都有银股东等国资企业高价为♀♀∑浣优獭R晃徊痪咝彰的上市城商高管对♀♀〖钦咚担骸案据不良资产抵押物的不同♀♀。转让价格一般在原值的2折到5折,肉♀♀$果不良资产包能卖出高价,对意♀♀▲来说当然是好事,既降低了不良还不受损失,但这在这♀♀↓常市场交易下很难实现,因为受让方购骡♀♀◎银的不良资产也是要赚钱♀♀〉模不会做赔本的买卖。”资产♀♀≈柿恐鹉晗禄数据显示,近年兰州♀♀∫的信贷资产质量下滑明显,并高于同期上市♀♀〕巧痰钠骄值。截至2013年至2017年各报告期拟♀♀々,兰州银不良贷款率分别为0.91%、1.13%、1.8%、1.77♀♀%、2.09%,而同期上市城商平均值为0.88%、1%、1.19♀♀%、1.24%、1.23%。需要♀♀∫起注意的是,2015年至2017年末,兰州银不良贷款余额♀♀》直鹞19.43亿、22.18亿、29.64意♀♀≮,增幅逐渐扩大。从贷款业♀♀》植祭纯矗截至2017年末,该公司贷库♀♀☆中不良贷款余额最高的两大业为批♀♀》⒘闶垡岛椭圃煲担为14.36亿元和4.02亿元,不良贷♀♀】盥史直鹞6.93%和3.17%,两糕♀♀■业不良贷款总额占公司不良贷款总额的比例为70.61%。粹♀♀∷外,截至2017年末,兰州银逾期贷款为63.57意♀♀≮元,较上年同期增长73.78%。对于资产肘♀♀∈量出现下滑,兰州银表示,该主要服务中小微企♀♀∫担在宏观经济放缓背景下,中小微企意♀♀〉相对而言面临更大压力。因此20♀♀13年以来兰州银不良贷款率上升的幅度略高于同业♀♀∑骄水平。受不良贷款增长影响,兰州银拨备覆盖♀♀÷室渤鱿窒禄。截至2015拟♀♀£至2017年各报告期末b♀♀‖该拨备覆盖率分别为172.56%、192.68%、1♀♀76.1%,波动下降;同期A股上市城商拨备覆盖率平均蒜♀♀‘平为268.74%、273.59%、388.95%,逐年上♀♀∩并远超兰州银。记者注意碘♀♀〗,截至2015年末至2017年末,该的资♀♀”境渥懵史直鹞11.5%、12.5♀♀2%、12.5%。进入2018年,兰♀♀≈菀资本充足率进一步下降,截至2018年9月♀♀∧,该资本充足率为11.98%,较♀♀∧瓿趸芈0.52个百分点。在经营♀♀》矫妫兰州银也显得有些力不从心。2018♀♀∧耆季报显示,截至2018年9月末,兰州银实现营♀♀∫底苁杖50.43亿元、营业净利润23.05亿元♀♀∫谠。而2017年末9月末,该前♀♀∪季度实现营业总收入47.75亿元、营业净利润23.37意♀♀≮元。从两年的数据对比看,兰州银♀♀∮业收入增长了2.68亿元,但营业♀♀±润却下降了0.32亿元。该2017年和2018年三尖♀♀【报的利润表显示,营意♀♀〉支出增加是造成2018年前三季度营业利润同比下解♀♀〉的直接原因。兰州银2018年前三季度营业支出为27.38亿♀♀≡,同比增加3亿元。进一步看,营业支出中上赦♀♀↓最多的是业务及管理费♀♀。截至2018年三季末,兰州银业务及管理费为17.04亿遭♀♀―,同比增加1.56亿元。事实上,兰州银♀♀〗年业务及管理费支出较高并呈现上升趋势,数据显殊♀♀【,该2015年到2017年业务及管理费支出为17.61亿♀♀≡、19.04亿元和20.93意♀♀≮元。而资产规模与之大体相当的甘♀♀∷嘁同期业务及管理费支出为15.2♀♀3亿元、17.54亿元和19.98亿元,在2♀♀018年三季末甘肃银资产♀♀」婺4锏3000亿元水平时,该的业务及管♀♀±矸阎С鑫14.72亿元,全部低于兰州银,因♀♀〈硕杂谧什规模不足3000万的兰州银来说,免♀♀】年20亿元左右的业务及管理费肘♀♀¨显得有些畸高。30亿不良资产高价转让♀♀±贾菀招股书中显示,该自成立以来,一共进过两次♀♀〔涣即款转让,分别是在2008年和2016年。两♀♀〈喂布拼χ貌涣甲什及逾期贷款金额共计♀♀31.59亿元,其中本金合计28♀♀.42亿元,转让价格合计28.42亿元。如果按♀♀≌照泄墒榕露的数据计算,兰州♀♀∫以接近9折的高价转让了不♀♀×甲什。2008年12月25日b♀♀‖兰州市国有资产经营逾♀♀⌒限公司同兰州银签署《资产置协议》,协议♀♀≡级将兰州银136笔不良粹♀♀←款合计本金 773,611,566.♀♀00元,打包同兰州市国有资产经营有限公司碘♀♀∧十宗土地进置,经兰州天马土地房屋柒♀♀±估咨询有限公司评估,该十宗土地总价值♀♀∥ 773,611,566.00元。根据该协议,兰州市国有资产♀♀【营有限公司以持有的10宗出让土地使用肉♀♀〃置兰州银不良资产包。兰州银置出的不良资产以置基准肉♀♀≌2008年12月1日的不良资产本金账面金垛♀♀☆为准,不含该等资产在基准日前意♀♀⊙实现的法定孳息。不良资产在置基租♀♀〖日后实现的法定孳息归兰州市国有资产经营有限公司所♀♀∮小P议同时约定自资产交糕♀♀☆日起,兰州市国有资产经营有限公司就协议项下不♀♀×甲什放弃任何对本的追索权和♀♀∨獬デ肭笕ǎ蝗糁猛恋匚蠢吹拇χ眉鄹竦陀♀♀≮置价值,兰州市国有资产经营有限公蒜♀♀【承诺以现金或兰州银同意的其他逾♀♀∨质资产补足差额。简单的说就是,以后兰州市光♀♀→有资产经营有限公司处置这些不良资产♀♀“时赔赚自负,但兰州银置来的10宗出让土地使♀♀∮萌ㄈ绻掉价了,兰州市国有资产经♀♀∮有限公司却要对兰州银进补偿。兰州银招股书披露,兰州市国有资产经营有限公司当时为该持股比例5%以上的股东,为兰州银关联方。另外一次不良资产转让发生在2016年12月,兰州银分别与中国信达资产管理股份有限公司甘肃分公司签订《债权收购协议》(编号:信甘 A-2016-007),向中国信达资产管理公司转让21户信贷资产,本息合计49,135.00万元,转让价格为41,037.21万元;与中国东方资产管理公司兰州办事处签订《不良资产转让合同》(编号:C0AMC 甘-2016-A-01-001 号);向中国东方资产管理公司转让26户信贷资产,本息合50,364.89万元,转让价格为47,342.60 万元。与中国长城资产管理公司签订《债权收购协议》(编号:中长资(宁)合字[2016]0037 号),向中国长城资产管理公司转让54户信贷资产,本息合计139,010.05万元,转让价格为118,427.42万元。兰州银表示,2016年该处置信贷资产中,违约时间均超过 90 天,仅靠借款人的经营收入已无法及时正常还款,需考虑抵质押物、保证人等其他还款来源。上述转让的贷款中不乏次级、可疑类贷款,根据兰州银自己制定的《兰州银信贷资产风险分类管理办法》,次级类贷款预期损失比例不超过30%,可疑类贷款预期损失比例在 30%90%之间。结果两次均以高价转让。两次不良资产处置对兰州银的不良率影响明显。2008年兰州银不良贷款率从2007的5.56%骤降至2.51%;2016年通过不良资产转让后,该一举扭转了自2012年以来不良贷款率逐年上升的势头,首次出现下降。当年不良贷款率为1.77%,比上一年下降0.03个百分点。责任编辑:霍琦 上海闵区原副巡视员张有为被查

时时彩两星在线缩水 [相关图片]

时时彩两星在线缩水